全球化工行業脫碳正面臨兩難境地：貿易動蕩與市場持續低迷迫使企業壓縮資本開支，而實現2030年減排目標、邁向2050年凈零排放，又急需巨額投資支撐技術升級與設施改造，市場支付意愿的區域差異與行業資本緊縮形成尖銳對立。

脫碳投資遇現金流“寒冬”

當前化工行業脫碳進程已明顯滯后。世界經濟論壇數據顯示，2019至2023年化工行業絕對排放量增長6%，排放強度穩定在130萬噸二氧化碳當量；而據國際能源署(IEA)測算，2030年前需將排放強度降至92萬噸二氧化碳當量，且在2050年行業規模增長70%的前提下，需削減85%年排放量。普華永道預估，至2050年相關投資需達1.5萬億至3.3萬億美元。

但企業投入卻顯得捉襟見肘。一方面，美國化學理事會(ACC)190余家成員企業累計投入127億美元用于可持續工藝，2017年以來排放強度下降14%；巴斯夫等企業也明確生物基原料、碳捕集等關鍵技術方向。這些成績似乎還不錯，但考慮到目前的行業下行周期，企業能否維持現在的投資都還存疑。

目前，全球化工行業正經歷持續下行周期，歐洲裂解裝置產能調整與特朗普政府關稅政策加劇不確定性，巴斯夫、陶氏化學等龍頭企業紛紛啟動成本管控，收緊資本支出。ACC數據顯示，高利率、關稅壁壘與地緣風險疊加，導致美國化工資本支出增速持續放緩：2024年增長3.9%至390億美元，2025年預計降低1.6%，2026年僅回升至2.5%。

即便巴斯夫、陶氏等承諾每年投入超10億美元用于可持續發展，但經濟疲軟仍擠壓脫碳投資空間。ACC可持續發展副總裁米切爾·圖米指出，地緣政治復雜化與消費需求迭代使投資決策更趨謹慎，但擴產與減排并非對立，新建設施效率遠高于老舊設備，且當前技術與可再生能源基礎已實現跨越式發展，“效率提升型減排項目”可同時降低運營成本，成為行業破局的重要路徑。

資金斷流與技術滯后雙重桎梏

可持續預算縮減、政策激勵取消與技術成熟度不足，共同導致凈零項目大面積停滯，最典型的是陶氏化學擱置加拿大艾伯塔省65億美元“零碳路徑”裂解裝置項目。該項目原計劃2027年投產，可年產320萬噸凈零排放聚乙烯，成為全球首個直接和間接碳排放凈零的乙烯聯合裝置。但受行業下行、建造成本上漲與關稅不確定性影響，2025年4月該項目陷入無限期停滯。

政策缺位加劇困境：2025年夏季美國能源部取消37億美元減排資助，涉及埃克森美孚氫能燃燒器、伊士曼化學分子回收等關鍵項目。技術層面，巴斯夫坦言電加熱裂解爐等核心脫碳技術需2030年后才能規模化應用，其與沙特基礎工業、林德集團聯合開發的全球首套電加熱裂解爐示范工廠，2025年4月才在德國路德維希港投產。

價值鏈減排遇“核算盲區”

政策穩定性缺失與范圍3排放(即產業鏈排放)管控難題，成為脫碳進程的最大制度障礙。陶氏可持續發展負責人安德烈·阿真頓直言，“穩定可預測的政策環境是行業行動的前提”，但當前存在多重政策矛盾：美國SEC 2024年氣候披露規則未納入占行業總排放75%的范圍3排放；2025年9月EPA更提議中止大型設施與能源供應商的溫室氣體報告義務，碳捕集領域警告此舉將導致775億美元投資擱淺。

范圍3排放的量化困境尤為突出，其50.3%來自上游供應鏈、25.8%來自下游消費端，但因價值鏈復雜、數據失真與核算標準缺失導致管控低效。科迪華的實踐顯示，即便1000家核心供應商減排20%，僅能帶動自身范圍3排放下降1%。

綠色溢價難獲市場買單

市場需求不足成為脫碳轉型的“最后一道關卡”。巴斯夫坦言，綠色產品需求缺失導致轉型缺乏商業合理性；陶氏CEO吉姆·菲特林也表示，客戶雖認可低碳產品，但對“綠色溢價”接受度有限。在全球經濟下行背景下，消費者更傾向于成本控制，這進一步抑制了可持續產品市場擴容。

盡管主流企業仍對2030年目標持樂觀態度，但數據揭示出嚴峻現實：2020年以來，全球市值前12大化工企業直接和間接碳排放量僅下降8.7%，產業鏈排放降幅更僅2.1%。化工行業要破解脫碳“兩難”，需政策端構建穩定激勵機制、技術端加速成熟應用、市場端培育綠色需求，形成“政策-技術-市場”的協同發力格局。